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吉利打包沃尔沃上市,亲上加亲谁是最大得益者?

文章作者:来源:www.slofcard.com时间:2020-02-24



“我们希望通过这种整合,我们能够加强合作,共同占据技术制高点,挖掘更大的增长潜力,将中国制造业推向全球价值链的中高端。”吉利控股集团董事长李书福。

2月10日晚,沃尔沃汽车集团(以下简称“沃尔沃”)宣布计划整合吉利汽车控股有限公司(以下简称“吉利”)的业务,组建一个更强大的全球企业集团。未来重组的新集团也将考虑在瑞典斯德哥尔摩上市。这也是自2010年吉利以18亿美元收购沃尔沃100%股份以来,吉利和福特之间的第二次“联姻”。

虽然计划仍在计划中,但双方尚未做出最终决定。不过,吉利表示,将与沃尔沃成立一个联合工作组,评估战略机遇,并提出重组方案,提交双方董事会审议。在获得监管机构批准后,交易将根据当时的市场情况和香港证券交易所的规定进行。

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作为回应,外界将此次合并解读为一种自然结果,与吉利控股集团董事长李书福早先“跻身全球十大汽车公司”的目标一致。消息一出来,资本市场也给予了积极的回应。在2月11日的早盘交易中,吉利汽车的股价上涨了近9%,盘中最高涨幅超过11%。截至当日,吉利汽车股价上涨5.69%,至14.480港元。

“再次结婚”吉利会弥补“致命弱点”?

根据吉利汽车的财务报告,吉利汽车2019年上半年的收入为475.6亿元,净利润为40.47亿元。吉利集团拥有强大的汽车品牌布局,如吉利、沃尔沃、几何、链接、北极星、宝腾、卢特斯、伦敦电动汽车和远程新能源商用车,也是中国最大的单一品牌汽车企业。2018年,戴姆勒成为最大的单一股东,初步完成了全球布局。目前,吉利集团的市值约为160亿美元。

沃尔沃汽车公司的市值为180-200亿美元,两家公司的重组将催生一个市值约300亿美元的庞大汽车集团。毫无疑问,此次合并将对双方产生深远的影响,甚至在中国汽车工业的发展历史上翻开新的一页。有人甚至认为合并后的吉利集团将成为中国最大的汽车集团。

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在国内汽车行业发生巨大变化的背景下,吉利和沃尔沃的并购重组也是汽车企业生存状态的一个缩影,尤其是汽车企业之间的并购在今明两年电动化和智能化转型的关键时期并不鲜见。从标致雪铁龙(PSA)和克莱斯勒菲亚特(FCA)几年前的合并到今天的吉利和沃尔沃,“同舟共济”的目的是一样的:这种合并有利于双方在研发上的进一步发展,平台上的成本降低,技术上的协同发展,并能在各自擅长的市场上充分发挥各自的优势。这也证实了李书福的公开声明,“在未来十年,只有两三个国内汽车企业将生存”。在汽车市场改革期间幸存下来的人必须是在品牌、资本和研发方面具有优势的汽车巨头。

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第二,吉利集团目前实力雄厚,但要成为李书福“进入全球十大汽车公司”的目标并不容易。一些业内人士表示,要看到一家汽车公司的竞争力,最重要的指标是有多少核心零部件掌握在自己手中。与世界顶级汽车公司相比,吉利最薄弱的一环是它没有自己的“博世”和“艾欣”。它完全依赖外国零件供应商的供应。一旦其他人停止授权或暂停供应,整个汽车厂就像被击中了“阿喀琉斯”的脚跟,这对吉利有着巨大的影响。

“吉利在崛起的过程中肯定会面临和华为一样的困难,但目前它不具备华为的自主研发能力和支撑能力,所以在关键节点被掐会很麻烦,”一位业内人士透露。

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诚然,重组将如何进行

值得注意的是,吉利和沃尔沃的合并不会削弱吉利、沃尔沃、领英和北极星品牌的独立性。

2010年吉利收购沃尔沃时,提出了“让老虎下山”的原则,即“吉利就是吉利,沃尔沃就是沃尔沃”。这一举动使得吉利获得了沃尔沃的认可,并激活了沃尔沃自身的活力。然而,经过双方10年的“联姻”,有人担心沃尔沃在合并后将不再是沃尔沃。

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事实上,这一观点无法得到沃尔沃去年收入数据的支持:2019年,沃尔沃实现收入1987亿元,同比增长8.5%;营业利润104亿元,同比增长0.8%。

在中国和美国这两个重要的单一市场,也有相当大的发展。2019年,沃尔沃在中国售出一辆新车,同比创下18.7%的历史新高。在美国市场,沃尔沃自2007年以来首次突破10万大关。全球累计销量超过70万辆。

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可以说,自2010年以来,吉利和沃尔沃的整合并没有停止:小排量、高性能发动机和小汽车平台的联合开发,技术合资企业的建立,下一代纯电动汽车平台技术的开发;2017年7月,吉利和沃尔沃建立了一个联合品牌克林。2019年10月,双方探讨了合并引擎业务的可能性。可以说,吉利和沃尔沃早在技术层面就已经交换了所需的货物,沃尔沃销售的持续增长也证实了市场对这种整合的积极态度。目前,沃尔沃的市值为180亿美元,是吉利十年前从福特手中接管的瑞典贵族的10倍。

对沃尔沃来说,双方的合并和重组可以说有短期和长期的好处。

早先的外国媒体指出,梅赛德斯的母公司戴姆勒和沃尔沃正在考虑在内燃机领域进行合作,以降低研发成本。尽管该项目尚未敲定,但吉利是沃尔沃的母公司,也是戴姆勒最大的单一股东。如果吉利是这个项目的主要驱动力,那么双方组成一个团队取暖的可能性绝非空穴来风。

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此外,被并购的新企业在资本市场上的强劲表现远远好于沃尔沃的独立上市,吸引了更多的资金,这不仅有助于沃尔沃进行持续高效的研发,还能与更多的奢侈品牌竞争。同时,也稳定了吉利集团现阶段在电气技术创新方面的优势,并配合内部研发重点和成本控制,使其在汽车市场重组阶段占据上风。

吉利表示,重组后的新业务集团将继续保持吉利、沃尔沃、联达和极地品牌的原有定位:“吉利将在中国市场获得更高的份额,加速全球化的发展”,而“沃尔沃将进一步巩固其在欧洲和美国的市场地位,进一步加强其在亚洲和其他市场的发展,并不断改善其成本结构”。双方的独立性不会受到影响,定位将和以前一样,双方将履行各自的职责。

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由此可以推断,吉利和沃尔沃将有很大的机会在品牌运营和营销服务方面保持独立发展。届时,由吉利集团支持的沃尔沃将在全球汽车市场上拥有越来越大的影响力,帮助其拥有更强大的资源,在竞争最激烈的欧洲和美国市场上与其他奢侈品牌竞争。与此同时,由于母公司在亚洲市场的深厚而广泛的网络,扩大新兴市场份额似乎是合乎逻辑的。

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